安捷影音播放器 以太坊现货ETF至当天首先交游，流入量和抛压究竟有多大？
专题：以太坊现货ETF获批安捷影音播放器
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著述转载开始： 链捕手 ChainCatcher
作家：念青，ChainCatcher
好意思当地技艺周一，据监管文献和不时公司的公告，好意思国 SEC 追究批准了多家公司的以太坊现货 ETF 上市交游恳求。以太坊现货 ETF 追究见效，424（b） 表格正在不绝出炉，目下只等不时 ETF 在好意思东技艺周二上昼 9：30（北京技艺 7 月 23 日晚 21：30）上市。
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首批以太坊现货 ETF 恳求刊行方包括：
BlackRock 现货以太坊 ETF 用度为 0.25%（前 25 亿好意思元或前 12 个月为 0.12%），代码为 ETHA； Fidelity 现货以太坊 ETF 用度为 0.25%（2024 年全年免处罚费），代码为 FETH； Bitwise 现货以太坊 ETF 用度为 0.2%（前 5 亿好意思元或前 6 个月为 0%），代码为 ETHW； 21Shares 现货以太坊 ETF 用度为 0.21%（前 5 亿好意思元或前 12 个月为 0%），代码为 GETH； VanEck 现货以太坊 ETF 用度为 0.2%（前 15 亿好意思元或前 12 个月为 0%），代码为 ETHV； Invesco Galaxy 现货以太坊 ETF 用度为 0.25%，代码为 QETH； Franklin 现货以太坊 ETF 用度为 0.19%（2025 年 1 月 31 日前或前 100 亿好意思元为 0%），代码为 EZET； Grayscale 现货以太坊 ETF 用度为 2.5%，代码为 ETHE； Grayscale Ethereum Mini Trust ETF 用度为 0.15%，代码为 ETH。
值得一提的是，和灰度的 GBTC 一样，灰度将把现存的 Grayscale 以太坊相信 ETHE 疏通为 ETF，仍延续了此前的费率为 2.5%。客岁 10 月，灰度与 NYSE Arca 蚁集恳求将 Grayscale 旗下以太坊相信基金疏通为以太坊现货 ETF。
据灰度官网数据，ETHE 相信配置于 2017 年 12 月，挂牌技艺为 2019 年 6 月，四肢 ETF 上市的日历为 7 月 23 日。目下 ETHE 执有 263 万枚 ETH，因为配置技艺较早，灰度执有 ETH 的成本均价仅几百好意思元，再加上 ETHE 转为 ETF 后费率仍保执为 2.5%，一些不雅点觉得，由于 ETHE 此前四肢相信在存续期不允许赎回且有 6 个月的锁如期，再加上 ETHE 的费率腾贵，比竞争敌手跨越 10 倍，这将带来大幅流出。
尽管灰度为瞩目资金流走而引入了 Grayscale Mini Trust ETF（用度从 0.25% 镌汰至 0.15%，前 6 个月免费，目下为费率最低的 ETF），但仍难以幸免出现像 GTBC 上市后出现的抛压。
不雅点：ETHE 的抛压不会像 GBTC 那么大
ETHE 相信于 2019 年上市，和 GBTC 一样，是好意思国市面上最早出现的绑定 ETH 的基金之一。此前 ETHE 为禁闭式基金，因为其结构导致基金价钱联系于钞票净值溢价和折价而存在一定的套利契机，但因为此前的 FTX、DCG 等一系列停业事件，GBTC 等相信一度被市集诟病为‘机构泡沫与崩溃的始作俑者’。
再加上，ETF 相较相信居品透明度更高，流动性更强，门槛和赎回风险更低，更容易被共同基金司理和养老基金收受，因此在市集上更容易受接待，因此，在其他机构都在恳求加密钞票现货 ETF 的同期，灰度的 GBTC 和 ETHE 等相信居品为了不被缓缓边际化，都最终疏通成了 ETF 居品。
因为此前 GBTC 告捷疏通为比特币现货 ETF 后的抛压执续了一个多月，因此市集对 ETHE 上市后的潜在大范畴流出通常存在担忧。
Farside Investors 数据知道，截止到 7 月 22 日的数据，GBTC 一直濒临资金外流，累计净流出达 184.9 亿好意思元。尽管灰度执有的 263 万枚 ETH（价值约为 93 亿好意思元）与其 GBTC 范畴收支较大，但可思而至，ETHE 的高费率仍会带来一定的流出。
不外@分析师 Theclues 觉得安捷影音播放器，ETHE 与 GBTC 有终点大的永诀，ETHE 上市后的抛压并不会像 GBTC 那么强烈。
她觉得，BTC ETF 通过之前，并未出现迂回，预期幽闲，1 月 10 日之前三个月高潮近 100%
而 ETH ETF 充满迂回，稀薄是‘短期无法通过’至‘七月通过’的纷乱逆转，预期炒作从 2800 重新首先，到目下涨幅 21%，Sell news 的能源源自于预期炒作资金的赢利情况，对比下来，ETH 被抛售的动机与 BTC 比较不成等量皆不雅。
此外，尽管 ETHE 通常存在套利赢利盘（折价 40% 抄底买入），但 ETHE 与 GBTC 有终点大的永诀，GBTC 在转为 ETF 之前，每周交游量只消 1 亿多好意思金，而目下 ETHE 每周交游有 4 亿好意思金以上，照旧执续数周，此外，ETHE 溢价很早就减轻至 6% 以内，而 GBTC 转为 ETF 之前两周，溢价才冉冉复原，因此，ETHE 套利盘有富裕的空间和市集深度将 ETHE 份额卖出。她觉得，许多砸盘的预测基于‘被预测的主体’是静止不动的不雅点是曲常主不雅的。
此外，ETHE 就算是在短期内存在抛压和砸盘，在遥远内也会被其他以太坊 ETF 消化。咱们从比特币现货 ETF 的流入流迁徙向就不错看出，尽管 GBTC 流出范畴大，但适度 7 月 22 日，比特币现货 ETF 净流入已超 170 亿好意思元。且从价钱融会来看，抛压并未对比特币价钱产生过多影响。
另外 ETHE 与 GBTC 比较，还有一个比较枢纽的举措是，灰度从 ETHE 等分拆出了 Mini Trust ETF。据其官网先容，适度 2024 年 7 月 18 日，灰度以太坊相信（ETHE Trust）的 10% 的底层 ETH 在创建灰度以太坊迷你相信（ETH Trust）的同期被拆分，因此，ETHE Trust 股份的钞票净值将比 2024 年 7 月 18 日的前一禀赋产净值低 10%（不研讨 ETH 价钱的任何潜在高潮或下降），ETHE Trust 鼓动无需领受任何行动即可取得分拆收益，并将有权以 1：1 的比例取得 ETH Trust 股份。因此，他们对 ETH 的举座敞口将保执不变。
即目下灰度领有 ETHE 和 ETH 两支 ETF，ETHE 执有开动 90% 的 ETH，处罚费 2.5%，更相宜机构和专科投资者，ETH 执有 10% 的开动 ETH，处罚费较低来减少用户的流成仇镌汰潜在的抛压。
因此，与 GBTC 比较，跟着执有东谈主过渡到 Mini Trust ETF，ETHE 流出将愈加和煦。
灰度的 Mini Trust ETF 还不错帮生遥远执有者合理避税，这匡助 ETHE 执有者在不减少收入和抛售之间找到了的一个很好的中间态度，尤其是那些受到潜在老本利得税打击的执有者。
预估 ETH ETF 的流入范畴
目下，多家机构对 ETH ETF 的流入范畴都进行了预估：
灰度商讨团队瞻望好意思国现货以太坊 ETF 的需求将达到现货比特币 ETF 需求的 25%-30%。以太坊供应的很大一部分（举例质押的 ETH）可能不会用于 ETF。
ASXN 数字钞票商讨觉得，当 ETH ETF 上线后，ETHE 执有者将有 2 个月的技艺以接近票面价钱的价钱区间退出。这是一个枢纽变量，将有助于抵制 ETHE 外流，稀薄是退出流量。ASXN 的里面预计是每月将流入 8 亿至 12 亿好意思元。这是通过对每月比特币流入量进行市值加权平均，然后乘以 ETH 的市值规画得出的。
彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 预测，以太坊现货 ETF 可能取得比特币现货 ETF 所获钞票的 10% 至 15%，达到 50 亿至 80 亿好意思元。
Galaxy 则瞻望 ETH ETF 的净流入量将在前五个月内达到 BTC ETF 净流入量的 20-50%，标的为 30%，这意味着每月 10 亿好意思元的净流入。
神鱼预测，6 月至 12 月之间的上市初期的主要资金流入可能来自散户，占总资金的 80 至 90%，机构用户参与较少。研讨到 ETHE 肖似 GBTC，市集可能会濒临部分套利和出售压力，能否承受这种抛售压力尚待不雅察。在 12 月份后，机构投资者可能缓缓过问市集。
但市集巨额觉得，ETH ETF 带来的流入量有限。
摩根大通 Nikolaos Panigirtzoglou 在 5 月底预测，以太坊 ETF 的流入量可能只会相配于比特币的一小部分。
花旗银行瞻望 ETF 流入量将占比特币流入量的 30%-35%。CoinDesk 征引该论说称，翌日六个月内，这一数字将达到 47 亿好意思元至 54 亿好意思元。
以上两家银行均觉得，比特币具有先发上风，并强调以太币提供的功能无法通过 ETF 已矣，因此适度了需求。
ETH 价钱将怎样受影响？
目下，市集上的巨额不雅点觉得。由于以太坊现货 ETF 的获批音书在 5 月就出现了 Sell the News 的舒畅，而且 SEC 在批准 19-b 和 S-1 恳求文献中间，市集的恭候技艺富裕长，这导致 ETF 对市集的影响很可能照旧被消化了，因此 ETH ETF 并不会对 ETH 的价钱带来太大的波动。
此外，还有一些比较乐不雅的见识觉得，首批 ETF 推出后，以太坊的融会将卓著比特币。
分析公司 Kaiko 的商讨知道，行将推出的 ETH ETF 应该会增强 ETH 联系于 BTC 的融会。Kaiko 暗示，自 5 月份监管机构批准 ETF 以来，ETH 与 BTC 的比率（用于比较两种主要加密货币的磋商）已大幅上升，已从 0.045 上升至 0.05，何况一直保执在高位。换句话说，购买一个 ETH 需要更多的比特币，而且当 ETF 上线时，这种趋势只会进一步加深，尽管 ETH 的价钱自 5 月份以来一直险阻波动，但该比率标明 ETH 已准备好高潮。
SynFutures 首席扩充官 Rachel Lin 在 5 月份暗示，除了需求成分外，供应变化也将带来上行空间，这将导致 BTC 与 ETH 的价钱比率收紧。她觉得，目下市集对以太坊执的格调‘还不够乐不雅’，所贪图都标明翌日几个月 ETH 将出现大范畴牛市。
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